Arthur Hayes ve una crisis de crédito detrás del boom de la IA y apuesta por un nuevo ciclo alcista de bitcoin

Arthur Hayes, cofundador de BitMEX, advirtió que un eventual estallido de la burbuja de inversión en inteligencia artificial podría desencadenar una crisis de crédito y una nueva ola de emisión monetaria, un escenario que terminaría impulsando a bitcoin hasta USD 1 millón o más. Mientras tanto, la principal criptomoneda líder cotiza en torno a USD 64.782, con una suba del 0,79% en las últimas 24 horas.

La hipótesis aparece en su ensayo “Situationship”, publicado el 4 de agosto. Hayes considera que el actual boom de infraestructura para inteligencia artificial se parece más a una burbuja de crédito que a la crisis de las empresas tecnológicas de comienzos de siglo.

Según el analista, los mercados tratan el gasto destinado a centros de datos como una inversión tecnológica de alto crecimiento, cuando buena parte de esa infraestructura se parece más a un negocio inmobiliario apalancado.

Su argumento apunta a los terrenos, edificios, conexiones eléctricas y sistemas de refrigeración necesarios para los centros de datos. A esto se suma el riesgo de que los procesadores pierdan valor económico ante la llegada de chips más eficientes.

Por eso, Hayes definió el boom de la IA como una “historia de crédito como la de 2008 y no una historia de ganancias como la de 2000”. Su escenario contempla una desaceleración del crecimiento del gasto de capital en IA durante la segunda mitad de 2027, seguida de una contracción que podría dejar expuestos a proyectos y compañías con elevados niveles de deuda.

La tesis de Hayes no termina con la eventual crisis. El analista considera que los gobiernos estadounidenses no permitirían un colapso desordenado de compañías estratégicas vinculadas con la inteligencia artificial, debido a la importancia de esa infraestructura para la competencia económica con China.

Ante ese escenario, prevé rescates, expansión monetaria y una inyección de liquidez incluso superior a la registrada después de la crisis financiera de 2008. Parte de ese dinero podría trasladarse hacia los mercados de criptomonedas.

“Bitcoin tocará fondo y comenzará un ascenso secular”, escribió Hayes, quien proyectó un eventual avance hasta USD 1 millón o más.

Sin embargo, antes de ese escenario alcista, el propio Hayes contempla nuevas caídas. En su ensayo, cuando bitcoin cotizaba cerca de USD 64.150 el 5 de agosto, planteó que el activo podría permanecer dentro de un rango de USD 60.000 a USD 70.000 y llegar a visitar la zona de USD 50.000 antes de iniciar una recuperación.

Los resultados recientes de las grandes compañías tecnológicas no confirman, por ahora, una crisis de inversión en inteligencia artificial. Alphabet elevó su previsión de gasto de capital para 2026 hasta entre USD 195.000 millones y USD 205.000 millones, mientras Google Cloud registró un crecimiento de ingresos del 82%.

Microsoft también incrementó sus inversiones, con USD 41.000 millones de gasto de capital durante el trimestre, y espera superar los USD 50.000 millones en el próximo período. Amazon, por su parte, registró un crecimiento del 37% en los ingresos de AWS, aunque sus compras de propiedades y equipos relacionadas con la IA contribuyeron a llevar su flujo de caja libre a terreno negativo.

Estos datos presentan una lectura ambivalente para la tesis de Hayes: la demanda de servicios de IA todavía muestra fortaleza, pero el volumen de capital necesario para sostener la expansión también aumenta.

Por ahora, el escenario planteado por Hayes es una proyección personal y no una crisis confirmada. Para Bitcoin, su tesis supone una secuencia clara: primero, una eventual corrección hacia la zona de USD 50.000; después, una respuesta monetaria de gran escala que podría abrir la puerta a un nuevo ciclo alcista.

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