La Reserva Federal volvió a exhibir diferencias internas respecto al rumbo de la política monetaria. Stephen Miran, uno de los gobernadores del organismo, sostuvo que la economía estadounidense podría enfrentar riesgos innecesarios y abogó por nuevos recortes de tasas durante 2026.
A su entender, el nivel actual de las tasas de interés aún ejerce una presión excesiva sobre la actividad, en especial sobre el mercado laboral.
En una entrevista televisiva, Miran señaló que no prevé una recesión en el corto plazo, aunque remarcó que el banco central debería actuar con rapidez si el desempleo continúa en alza. Según explicó, la doctrina de la Fed indica que un deterioro del empleo requiere un giro hacia una política más expansiva para evitar daños mayores en la economía.
El funcionario advirtió que los últimos datos laborales mostraron un desempeño más débil de lo esperado. Para Miran, esas señales opacan las preocupaciones actuales sobre la inflación y refuerzan la necesidad de avanzar con nuevas bajas de tasas el próximo año. En ese sentido, consideró que el enfriamiento del mercado de trabajo representa hoy un riesgo más inmediato que la persistencia de los precios.
Esa visión no resulta aislada dentro del organismo. Chris Waller, otro de los gobernadores, también expresó su apoyo a nuevos recortes tras describir un panorama laboral muy frágil. Desde septiembre, la Reserva Federal ya redujo las tasas en tres oportunidades, con un ajuste total de 75 puntos básicos que alivió de manera moderada las condiciones financieras.
Un eventual ciclo adicional de recortes de tasas también tendría implicancias para el mercado cripto, en especial para bitcoin. Un entorno de política monetaria más flexible suele favorecer la búsqueda de alternativas, entre ellas los activos digitales. En ese contexto, bitcoin tiende a beneficiarse como activo escaso y sensible a las expectativas de liquidez, sobre todo cuando el foco del mercado se desplaza desde la inflación hacia el crecimiento y el empleo. No obstante, el impacto dependerá del ritmo y la magnitud de los recortes, así como de la confianza de los inversores en que la economía evite una recesión profunda.
Sin embargo, el consenso está lejos de ser total. A comienzos de este mes, el Comité aprobó una nueva baja de un cuarto de punto, pero las diferencias sobre la magnitud y el ritmo del alivio monetario siguen abiertas. John Williams, presidente de la Fed de Nueva York, sostuvo que no existe urgencia para profundizar los recortes, pese a las señales de desaceleración.
El propio Miran se mostró cauto respecto de movimientos más agresivos. Descartó la necesidad de un recorte de medio punto en la próxima reunión y alertó sobre el riesgo de “microgestionar” la política monetaria con decisiones excesivas. Aun así, señaló que podrían ser necesarios uno o dos ajustes adicionales para acercar la tasa a un nivel neutral que permita reaccionar mejor a los datos entrantes.
La mayoría de los funcionarios proyecta solo un recorte adicional durante el próximo año. En paralelo, los analistas se inclinan por una pausa que permita evaluar con mayor claridad la evolución de la economía. La inflación todavía se ubica cerca de un punto porcentual por encima del objetivo del 2%, lo que alimenta el temor de que un relajamiento excesivo reactive las presiones sobre los precios.
Miran reconoció esas preocupaciones, pero volvió a poner el foco en el empleo. Advirtió que un sesgo demasiado restrictivo podría agravar la situación del mercado laboral y generar efectos más duraderos. Esa postura contrasta con la de otros miembros de la Fed, como Beth Hammack, quien sugirió detener los recortes incluso en un contexto de menor cantidad de vacantes.
La evolución del mercado laboral terminará por definir si la Reserva Federal avanza con nuevos recortes en 2026 o si opta por una pausa prolongada para evaluar el impacto de las decisiones ya tomadas.
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