Inflación cerca de 1,5% en Argentina: qué inversiones en pesos podrían obtener rendimiento real positivo

Las nuevas proyecciones privadas de inflación para agosto redujeron el rendimiento que una inversión en pesos necesita para conservar el poder adquisitivo. Con estimaciones que se acercan al 1,5% mensual, algunas alternativas que hasta hace pocas semanas quedaban detrás del aumento de los precios podrían terminar el mes con una ganancia real.

El dato, sin embargo, todavía no es oficial. El último registro publicado por el INDEC corresponde a julio, cuando el IPC aumentó 2,1%, acumuló 19,3% durante 2026 y alcanzó una variación interanual de 33,8%. El organismo tiene previsto difundir la inflación de agosto el 10 de septiembre. 

Las consultoras muestran ahora un rango amplio, aunque la mayoría de las estimaciones se ubica por debajo del 2%. EcoGo calcula 1,5%; C&T, 1,6%; Analytica, 1,7%; Abeceb, 1,8%; LCG y Econviews, 1,9%; y Equilibra espera un valor cercano al 2%. Libertad y Progreso incluso proyecta 1,4%. 

Ese escenario coincide con una baja de las tasas de interés en pesos. La última información disponible del Banco Central muestra una TAMAR de 25,19% TNA y una BADLAR de 23,94% TNA al 27 de agosto. La TAMAR refleja grandes depósitos de bancos privados y no equivale a la tasa que recibe un pequeño ahorrista, pero funciona como una referencia de la tendencia del mercado. 

Para comparar las principales alternativas puede tomarse un capital de $1.000.000 y calcular cuánto rendimiento real conservaría después de descontar la inflación.

En el caso de las tasas expresadas como TNA, se utilizó su rendimiento equivalente para 30 días. Para obtener la tasa real no alcanza con restar inflación a rendimiento: el cálculo correcto relaciona ambos porcentajes mediante la fórmula (1 + rendimiento) / (1 + inflación) - 1.

Los porcentajes muestran la variación aproximada del poder adquisitivo, no solamente la ganancia nominal de cada inversión.

El resultado cambia de manera considerable entre los tres escenarios. Con una inflación de 1,5%, todas las alternativas utilizadas como referencia conseguirían terminar el período en terreno positivo. Si el IPC alcanza 1,8%, en cambio, un plazo fijo cercano al 20% TNA y un money market alrededor del 21% TNA ya quedarían por debajo del aumento de los precios.

Con una inflación de 2%, la diferencia aumenta: entre estas referencias, la Lecap al 2,25% mensual sería la única que conservaría un margen real positivo. Una cuenta remunerada al 24% TNA quedaría prácticamente empatada con el IPC, aunque ligeramente por debajo.

Los porcentajes pueden parecer pequeños, pero permiten observar cuánto cambia el resultado real sobre el mismo capital.

Un plazo fijo al 20% TNA genera aproximadamente $16.438 nominales en 30 días sobre $1.000.000. Si la inflación fuera de 1,5%, la mejora real del poder adquisitivo sería de alrededor de $1.417. Con un IPC de 1,8%, en cambio, la pérdida real rondaría los $1.534; con una inflación del 2%, se acercaría a $3.492.

Una cuenta remunerada al 24% TNA produciría cerca de $19.726 nominales en ese período. Frente a una inflación de 1,5%, la ganancia real sería de aproximadamente $4.656; con un IPC de 1,8%, quedaría alrededor de $1.696 arriba. Si los precios aumentaran 2%, prácticamente empataría: la diferencia real sería negativa en unos $269.

Para un money market con una TNA cercana al 20,9%, el rendimiento mensual estimado se ubica alrededor de 1,72%. Con inflación de 1,5% conservaría una pequeña ventaja, pero ya perdería poder adquisitivo con IPC de 1,8% o 2%.

La Lecap utilizada como referencia presenta la mayor diferencia. La última licitación del Tesoro colocó una letra con vencimiento el 29 de enero de 2027 a una TEM de 2,25%, equivalente a una TIREA de 30,60%. Con esa tasa, el margen real sería positivo en los tres escenarios analizados. 

Sobre $1.000.000, un rendimiento mensual equivalente de 2,25% representa $22.500 nominales. Descontada una inflación de 1,5%, la mejora real sería cercana a $7.389; con un IPC de 1,8%, unos $4.420; y con 2%, aproximadamente $2.451.

Hay una precisión importante: el 2,25% corresponde a la tasa de corte de la última licitación, no necesariamente al rendimiento que puede obtener hoy un inversor que compre esa Lecap en el mercado secundario. Su precio cambia durante la rueda y, con él, también se modifica la tasa efectiva de entrada. 

En los plazos fijos no existe una única tasa para todo el sistema. El Banco Central mantiene un comparador oficial con las TNA informadas por las entidades para colocaciones online a 30 días, y aclara que el porcentaje puede variar según el banco, el monto y el plazo. (BCRA)

Las cuentas remuneradas también presentan diferencias. Ualá, por ejemplo, publica actualmente una tasa de hasta 24% TNA, pero ese porcentaje requiere acumular al menos $500.000 en determinadas operaciones durante el mes y se aplica sobre saldos de hasta $1.000.000. La tasa base es de 19% TNA y las condiciones vigentes corresponden a agosto, por lo que deberán actualizarse para septiembre. (Ualá)

Los fondos money market, por su parte, tienen rendimientos variables. Lemon muestra actualmente en su calculadora una TNA cercana al 20,9% para su fondo de liquidez, aunque advierte que la tasa puede cambiar diariamente. El límite informado para generar rendimientos es de $2 millones. 

Por esa razón, las cifras de la comparación funcionan como referencias para medir el rendimiento real, pero no como tasas garantizadas para todo septiembre.

La diferencia entre un IPC de 1,5% y otro de 2% puede modificar por completo el resultado de varias inversiones conservadoras.

El último REM del Banco Central había proyectado para agosto una TAMAR promedio de 22,4% TNA, equivalente a una TEM de 1,84%. Sin embargo, las tasas observadas durante las últimas ruedas mostraron movimientos importantes y la TAMAR publicada para el 27 de agosto se ubicó en 25,19% TNA.

Al mismo tiempo, las estimaciones de inflación mejoraron respecto de las previsiones que circulaban a mediados de mes. La desaceleración de alimentos y bebidas explica buena parte del cambio: las consultoras calculan aumentos que se mueven aproximadamente entre 1,1% y 1,9% para ese rubro. 

Si el INDEC confirma un dato cercano al 1,5%, el universo de inversiones en pesos con rendimiento real positivo se ampliará. Si el índice termina cerca del 2%, en cambio, el margen será mucho más reducido y las alternativas que rindan alrededor de 1,6% o 1,7% mensual perderán poder adquisitivo.

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