Arthur Hayes explicó por qué el precio de Bitcoin cerró 2025 en rojo y anticipó un rebote para 2026

Bitcoin cerró 2025 con un balance amargo: pese a haber registrado un máximo histórico por encima de los 126.000 dólares a comienzos de octubre, terminó el año un 7,3% debajo de lo que lo había iniciado –94.400 de enero frente a los 87.500 de diciembre–. Arthur Hayes, cofundador de BitMEX y una de las voces más influyentes del ecosistema cripto, explicó este fenómeno a partir de un factor central: la falta de liquidez en dólares.

En su más reciente ensayo, titulado Frowny Cloud, Hayes sostuvo que la contracción del crédito en moneda estadounidense marcó el pulso de los mercados durante el año. A su criterio, la disponibilidad de dólares funcionó como la fuerza decisiva que condicionó el desempeño de BTC, de las acciones estadounidenses y del oro. Mientras estos últimos lograron avanzar, la criptomoneda líder no consiguió acompañar ese movimiento debido al ajuste en las condiciones monetarias.

En su análisis también puso el foco en el comportamiento de los Estados. Según Hayes, varios países reforzaron sus compras de oro como respuesta a los riesgos geopolíticos y a decisiones de política exterior de Estados Unidos, entre ellas las restricciones sobre activos rusos. Esa dinámica aceleró la demanda del metal precioso y consolidó su papel como reserva de valor global, en detrimento de otros activos.

De cara al 2026, el panorama que dibuja cofundador de BitMEX resulta distinto. El analista espera una expansión de la liquidez en dólares, impulsada por un crecimiento del balance de la Reserva Federal y por nuevas inyecciones de dinero a través de compras de gestión de reservas. En sus cálculos, ese proceso podría sumar al menos 40.000 millones de dólares mensuales al sistema financiero.

Ese eventual aumento del crédito serviría como respaldo para los activos de riesgo, entre ellos bitcoin. Hayes remarcó que el precio del BTC mostró históricamente una relación estrecha con la expansión monetaria, ya que su estructura basada en prueba de trabajo tiende a beneficiarse cuando crece la oferta de dólares. Bajo ese supuesto, una mejora sostenida de la liquidez podría permitirle a la criptomoneda alinearse con las subas que otros mercados ya registraron en contextos similares.

El cofundador de BitMEX también reveló que su firma – Maelstrom– mantiene exposición apalancada a bitcoin a través de acciones de compañías como Strategy y Metaplanet, instrumentos que, según su visión, podrían superar el rendimiento del propio BTC si el precio logra superar niveles clave. Además, mencionó la acumulación de Zcash y expresó confianza en la hoja de ruta del proyecto, pese a recientes salidas de desarrolladores.

En su cierre, Hayes comparó el movimiento de los activos financieros con patrones de nieve y flujos de liquidez. La metáfora apuntó a una idea central: aunque 2025 resultó duro para Bitcoin, un giro en el crédito en dólares, acompañado por un mayor balance de la Fed, más préstamos bancarios y tasas hipotecarias más bajas, podría sentar las bases de un escenario mucho más favorable en 2026.

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