Bitcoin se parte en dos: quiénes compran y quiénes venden en medio de la guerra

Bitcoin atraviesa una etapa de aparente calma, pero debajo de esa superficie el mercado muestra una fractura cada vez más visible. Mientras el precio de BTC se mantuvo durante varias semanas dentro de una franja de entre USD 65.000 y USD 73.000, el comportamiento de los distintos jugadores revela que la demanda ya no está repartida como antes. Hoy, una parte reducida del ecosistema sostiene las compras, mientras muchos otros actores recortan exposición o directamente venden.

La escena actual deja una señal clara: el piso del precio no parece apoyarse en un regreso generalizado del optimismo, sino en compras concentradas de grandes vehículos institucionales. Entre ellos sobresalen Strategy, los ETF spot de Bitcoin en Estados Unidos y, en menor medida, otros canales corporativos que siguen acumulando por razones estructurales ligadas a su modelo de negocios. Del otro lado aparecen ballenas, mineros y tenedores medianos que muestran menos convicción que en los meses anteriores.

En ese contexto, el mercado cripto ofrece una postal incómoda. Bitcoin no se derrumba, pero tampoco logra construir una suba firme con una base amplia. Esa combinación abre una pregunta clave para las próximas semanas: cuánto tiempo más puede sostenerse un precio relativamente estable si la demanda depende de tan pocos compradores.

Uno de los casos más visibles es el de Strategy, que siguió sumando BTC incluso con una posición por debajo de su costo promedio de compra. Según los datos compartidos en la información de base, la empresa agregó 4871 BTC por unos USD 329,9 millones, y elevó sus tenencias totales a 766.970 BTC, adquiridos por USD 58.020 millones. La lógica detrás de ese movimiento no pasa tanto por una apuesta táctica de corto plazo, sino por una estrategia empresarial que necesita seguir alimentando esa exposición.

A ese flujo se suman los ETF spot de Bitcoin en Estados Unidos. En la ventana mensual que toma marzo como referencia, estos productos absorbieron cerca de 50.000 BTC, su mayor ritmo desde octubre de 2025. Sin embargo, cuando se mira el dato semanal, el panorama pierde fuerza: los ingresos recientes fueron bastante más modestos y una parte importante del dinero global se concentró fuera de EE.UU., especialmente en productos cotizados en Suiza.

Esa diferencia entre el dato mensual y la foto más reciente sugiere que el canal institucional sigue activo, aunque con señales de concentración y menor amplitud. En otras palabras, hay dinero que todavía sostiene el mercado, pero no parece tratarse de una ola compradora generalizada.

Del otro lado del mercado, la presión vendedora crece entre actores que antes acompañaban las subas. Las ballenas con entre 1000 y 10.000 BTC pasaron de ser grandes compradoras a convertirse en vendedoras netas. También los tenedores medianos, con entre 100 y 1000 BTC, siguen acumulando en términos técnicos, aunque a un ritmo mucho más débil que el registrado meses atrás. La desaceleración es tan marcada que el mercado empieza a leerla como una señal de desgaste en la convicción de estos inversores.

A eso se suma el comportamiento de varias mineras cotizantes. Algunas compañías del sector vendieron parte de sus reservas de BTC en un contexto de dificultad de minado en máximos, costos energéticos más altos y márgenes más exigentes. En paralelo, parte de esa industria empieza a mirar con más interés el negocio de infraestructura para inteligencia artificial, donde los ingresos pueden ser más previsibles que en la actividad minera tradicional.

Incluso Bután, uno de los casos más singulares dentro del ecosistema por haber construido posición en Bitcoin a partir de minería respaldada por energía hidroeléctrica, redujo de forma marcada sus tenencias desde octubre de 2024. Esa salida refuerza la idea de que varios jugadores con capacidad de elegir están aprovechando el contexto para bajar exposición, mientras unos pocos compradores sostienen el otro lado de la rueda.

La diferencia entre precio y sentimiento también llama la atención. Durante semanas, los indicadores de ánimo del mercado se movieron en zona de miedo extremo, al tiempo que las redes mostraban un sesgo más bajista que alcista. Aun así, Bitcoin logró mantenerse sin perforar la parte baja del rango. Esa resistencia no parece explicarse por entusiasmo renovado, sino por la absorción de oferta por parte de compradores institucionales.

En los últimos días, el anuncio de un alto el fuego aportó un rebote más fuerte y ayudó a mejorar algunas métricas, como el interés abierto y la prima de Coinbase. Pero ese alivio no cambió el punto de fondo: la base compradora de Bitcoin se viene achicando desde hace meses. Mientras no reaparezca una demanda más amplia, el mercado seguirá dependiendo de un grupo muy reducido de actores para sostener el precio y, eventualmente, intentar romper el techo de USD 73.000.

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