Feb 24, 2026 6:15 PM
El directivo de Bitwise comparó la evolución de la criptomoneda con la del oro y defendió la volatilidad como parte del camino.
Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise Asset Management, utilizó sus redes sociales para responder a quienes consideran que la criptomoneda fracasó como reserva de valor. Según su planteo, el activo digital atraviesa una etapa comparable a la adolescencia: inestable, incómoda y necesaria para evolucionar.
Las críticas crecieron luego de que un informe de Bloomberg describiera el momento actual como una lucha "existencial" para la criptomoneda líder, en momentos en que el precio de bitcoin llegó a cotizar por debajo de los USD 63.000 -al momento de publicar este artículo, BTC rondaba los USD 64.100-.
En el reporte se plantearon interrogantes sobre el propósito del activo si no logra consolidarse como cobertura frente a la inflación.
Dentro de esa misma discusión apareció la voz de Tom Essaye, ex operador de Merrill Lynch, quien descartó una de las comparaciones más repetidas en el ecosistema cripto. “Bitcoin no está reemplazando al oro, no es oro digital”, afirmó, además de cuestionar su capacidad como refugio ante escenarios inflacionarios o de crisis.
Hougan respondió a esa lectura con una visión de largo plazo. Para el ejecutivo, exigir que bitcoin funcione hoy como un activo completamente maduro implica ignorar su proceso de transformación. En su análisis, reconoció que el punto de partida fue la especulación total pero el destino final podría ser muy distinto.
"En 2009 era 100% especulación", reflexionó al describir los inicios de bitcoin, y proyectó un escenario en 2050 en el que sera "0% especulación" y estara en manos de bancos centrales.
“No se puede pasar de 100% especulación a 0% sin atravesar todos los gradientes intermedios”, escribió. “La razón por la que ahora no encaja en ninguna categoría individual es que está en ese punto intermedio incómodo. Pero es una parte necesaria del recorrido”.
El comentario del ejecutivo se produjo en un momento de tensión para el mercado. El precio de bitcoin perdió miles de dólares en poco tiempo y la caída coincidió con el anuncio del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, sobre la aplicación temporal de un arancel global del 15%. El movimiento afectó el ánimo de los inversores y alimentó nuevas dudas sobre el comportamiento del activo.
Para respaldar su argumento, Hougan retomó un paralelismo histórico que ya había planteado en un artículo publicado en Forbes en 2018. Allí comparó la evolución de bitcoin con la del oro tras el abandono del patrón oro por parte de Estados Unidos en 1971.
Después de la decisión del entonces presidente Richard Nixon, el metal precioso quedó liberado de su ancla monetaria y atravesó fuertes movimientos de precio mientras buscaba consolidarse como reserva de valor independiente. Según el repaso de Hougan, el oro subió 73% en 1974 y luego cayó 24% en 1975. Más adelante, en 1981, perdió 33% de su valor tras haber ganado 121% dos años antes.
El ejecutivo utilizó ese antecedente para ilustrar cómo los activos emergentes suelen atravesar ciclos de subas pronunciadas seguidas de correcciones importantes antes de estabilizarse. En su interpretación, bitcoin podría estar recorriendo un camino similar, con una apreciación significativa a largo plazo acompañada por una volatilidad elevada que disminuye con el tiempo.
“Si hubieras preguntado en 1975 si el oro era una reserva de valor, muchos habrían señalado esa caída del 24%”, sostuvo en su análisis previo. Desde su perspectiva, la discusión actual repite ese patrón.
El marco conceptual que propone Hougan sugiere que la corrección reciente —con una baja cercana al 50% desde el máximo de octubre de 2025, cerca de los 126.000 dólares— no necesariamente indica un fracaso. Para él, podría representar otra etapa dentro del proceso de maduración de un nuevo tipo de activo monetario.
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