Sep 23, 2026 7:30 AM
La firma vendió 6948 BTC entre mayo y agosto y luego pagó más de USD 100 millones adicionales para recomprar parte de esas monedas. La acción preferente STRC llegó a caer a USD 75 por el exceso de apalancamiento.
Strategy atraviesa un período de fuerte volatilidad financiera, marcado por dos situaciones que impactaron sobre su estructura de capital: el desembolso adicional de más de USD 100 millones para recomprar parte de los bitcoin que había vendido meses atrás y la caída de 25% en el precio de su acción preferente STRC.
La compañía liderada por Michael Saylor afrontó un costo de más de USD 100 millones al recomprar parte del BTC que había vendido entre mayo y agosto: se desprendió de 6.948 BTC a un promedio de USD 62.150 y luego destinó USD 445,4 millones para recuperar 5.553 monedas a USD 80.207 en promedio.
Además, su CEO, Phong Le, admitió un error relacionado con el exceso de apalancamiento que llevó a la acción preferente STRC a perder cerca de 25% de su valor.
Strategy volvió a comprar bitcoin a un precio 29% mayor
La compañía obtuvo unos USD 345,1 millones por los 6948 BTC vendidos y posteriormente gastó USD 445,4 millones para recomprar 5553 monedas. La diferencia representó un costo de oportunidad de unos USD 100,2 millones.
La primera recompra se produjo durante la semana terminada el 30 de agosto, cuando Strategy adquirió 4603 BTC por USD 369,7 millones, a un promedio de USD 80.318 por moneda. La operación se financió mediante la emisión de nuevas acciones de MSTR.
Luego compró otros 950 BTC a USD 79.670 cada uno, esta vez con efectivo.
La recuperación todavía no fue completa. Strategy llegó a tener 847.363 BTC el 21 de junio y ahora posee unos 846.000. Por lo tanto, todavía le faltan 1363 BTC para volver a ese nivel.
Michael Saylor había explicado que las ventas buscaban enviar una señal al mercado. Posteriormente, Le defendió la decisión y sostuvo que fue "la operación correcta en ese momento para vender BTC".
"Es una estrategia de dos vías", agregó. "Habrá momentos en los que tenga sentido vender bitcoin".
El apalancamiento detrás de la caída de STRC
El segundo frente de tensión para Strategy estuvo en STRC, su acción preferente de unos USD 9.300 millones, diseñada para operar cerca de USD 100 y con un dividendo anual del 12%.
La cotización llegó a unos USD 75 a fines de junio. Según explicó Le, Strategy no había previsto cuánto dinero prestado ingresaría en el instrumento.
La estructura permitía que algunos inversores tomaran préstamos utilizando bitcoin como garantía, con tasas cercanas al 6%, para comprar STRC y obtener su rendimiento del 12%. Cuando bitcoin cayó, esas posiciones quedaron bajo presión y algunos tenedores debieron aportar más BTC como garantía o vender STRC.
"Subestimamos la cantidad de apalancamiento que ingresó al sistema", reconoció Le.
Strategy comenzó a recomprar STRC a fines de julio en lugar de aumentar nuevamente el dividendo. Le explicó que los incrementos anteriores del pago no habían conseguido sostener el precio y que un dividendo mayor habría reducido el efectivo disponible.
La compañía mantiene una reserva de unos USD 5100 millones, que, según el CEO, alcanza para cubrir aproximadamente tres años de dividendos. Le también señaló que las instituciones poseen ahora cerca del 30% de STRC, frente al 20% anterior.
Actualmente, la acción preferente cotiza cerca de su valor nominal de USD 100.
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