UBS multiplicó por 24 sus opciones de compra de IBIT y elevó sus acciones a 407.890

UBS, uno de los mayores bancos de inversión y gestión patrimonial del mundo, aumentó más de 24 veces su exposición en opciones de compra sobre el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock en el último trimestre reportado, según el recuento de CoinDesk sobre el 13F. 

Las calls pasaron de representar 80.000 a 1,95 millones de acciones subyacentes. Las tenencias directas de IBIT subieron 12%, hasta 407.890 acciones, mientras que la exposición en puts cayó cerca de 53%, hasta 143.300 acciones subyacentes. Los datos corresponden al cierre del segundo trimestre, el 30 de junio, y fueron presentados ante la SEC el 13 de agosto.

Las calls dan exposición alcista con menos capital que comprar el ETF de contado. Un salto de esa magnitud no es un ajuste cosmético, aunque tampoco permite determinar por sí solo la dirección neta de la posición de UBS: los 13F no muestran toda la operatoria con derivados ni permiten conocer si las opciones responden a cobertura, market making o trading. El dato sí marca un cambio importante en la composición de la exposición declarada.

En el mismo recuento, Paul Tudor Jones incrementó su posición directa en IBIT 18,9%, hasta 688.529 acciones, pero redujo 85,2% sus posiciones equivalentes en calls. Por eso, su movimiento no puede utilizarse como una confirmación adicional del giro alcista mediante opciones.

IBIT es uno de los principales vehículos spot para que grandes instituciones obtengan exposición a bitcoin sin mantener directamente las monedas. 407.890 acciones no alcanzan para mover el mercado por sí solas, pero sí muestran que UBS mantuvo y amplió su posición directa durante el segundo trimestre, en lugar de cerrarla durante la corrección. La posición directa, sin embargo, sigue siendo mucho menor que la exposición equivalente declarada mediante calls.

Menos puts implica una menor posición declarada en opciones de protección bajista o en apuestas a una caída. Combinado con el salto en calls, el libro reportado por UBS queda más cargado hacia opciones de compra que en el trimestre anterior. Eso no garantiza un rebote de bitcoin. Tampoco permite afirmar que UBS tenga una exposición neta alcista, porque el 13F no muestra toda su operatoria con derivados ni el delta de las posiciones. Lo que sí muestra es un cambio contundente en el mix de posiciones declaradas.

Los 13F describen el cierre del trimestre, no la operatoria de este lunes. El documento de UBS fue presentado el 13 de agosto y refleja posiciones al 30 de junio, por lo que cualquier operación posterior queda fuera de la fotografía.

Tampoco reemplazan los flujos diarios de ETF spot. Durante la semana terminada el 14 de agosto, los ETF de bitcoin al contado en Estados Unidos registraron salidas netas por unos USD 389,71 millones, una señal de que la demanda institucional a través de estos vehículos se mantuvo irregular.

El dato útil de UBS es, por tanto, más acotado: más calls, más acciones directas y menos puts al cierre del segundo trimestre. Es una señal relevante sobre la composición de su cartera declarada, pero no una fotografía de su posición actual ni una garantía de que el mercado haya cambiado de tendencia.

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