Si los grandes fondos de cobertura se retiran de los fondos cotizados de Bitcoin en EE.UU., el cofundador de BitMEX, Arthur Hayes, predice que el precio del bitcoin podría caer por debajo de los 70.000 dólares. De acuerdo con lo que Hayes mencionó en X el 24 de febrero, puede haber retiradas significativas de ETFs de Bitcoin al contado como el BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT), ya que una «ciudad de duendes» está en camino.
Hayes explicó que muchos inversores de IBIT son fondos de cobertura que superaron los rendimientos a corto plazo del Tesoro de EE.UU. sobre una base de bajo riesgo yendo en largo en ETF y en corto en futuros de la CME. Además, dijo que estos fondos venderían IBIT y recomprarían futuros CME si el rendimiento, que se conoce como «diferencial de base», disminuye a la par que el precio de Bitcoin.
Hayes predijo que el precio de Bitcoin volverá a caer hasta los 70.000 dólares, ya que estos fondos «se desharán en horario estadounidense y obtendrán sus beneficios» debido a que el diferencial de base está cerca de los rendimientos del Tesoro. En lugar de ser inversores a largo plazo, una gran parte de la demanda de ETF de Bitcoin procede de fondos de cobertura que participan en este juego de arbitraje, según una nota para inversores publicada por el jefe de 10x Research, Markus Thielen.
Al comparar el precio actual de Bitcoin, controlado por fondos cotizados en bolsa (ETF) como IBIT, con el precio de los futuros de Bitcoin en CME, esta «operación base» espera beneficiarse de la diferencia. La prima de los futuros se reduce a medida que cae el precio de Bitcoin, lo que hace que los fondos de cobertura deshagan sus estrategias vendiendo acciones de ETFs de Bitcoin y volviendo a comprar futuros cortos de CME.
La venta masiva de ETFs al contado y la creciente presión sobre los futuros son los resultados de una retirada coordinada cuando esto ocurre a gran escala. Cuanto más se apresuren los fondos a vender sus tenencias de Bitcoin, más caerá el precio, lo que podría dar lugar a un ciclo de retroalimentación.
Mientras tanto, los flujos de salida de ETF al contado de EE.UU. han comenzado a acelerarse. Siguiendo una tendencia perdedora de cinco días, los once ETFs de Bitcoin al contado tuvieron su peor salida en siete semanas el 24 de febrero, con 517 millones de dólares abandonando el mercado en total.
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