Sep 30, 2026 10:30 AM
El banco estimó que producir un BTC cuesta unos USD 85.000, un nivel que funcionó como referencia para la rentabilidad minera tras 280 días por debajo de ese valor.
JPMorgan identificó el nivel de USD 85.000 como el costo promedio de producción por unidad de bitcoin, un umbral técnico que funciona como un soporte psicológico y operativo clave para la industria.
La estimación cobró relevancia luego de que el activo permaneciera cerca de 280 días cotizando por debajo de esa cifra, un lapso de margen negativo superior al ciclo de capitulación registrado durante el mercado bajista de 2018.
¿Por qué los USD 85.000 son importantes para bitcoin?
Los analistas de JPMorgan encabezados por Nikolaos Panigirtzoglou señalaron que el costo de producción de bitcoin se ubica en torno a los USD 84.948. En ese momento, BTC cotizaba en USD 85.795.
La criptomoneda permaneció 280 días por debajo de ese nivel, una etapa más prolongada que la caída de rentabilidad minera de aproximadamente 224 días registrada en 2018.
El deterioro también se reflejó en la actividad de los mineros. El hashrate cayó cerca de 19% desde su máximo de octubre, mientras que la dificultad de minería descendió alrededor de 15%. Los operadores con costos más elevados apagaron equipos, retiraron máquinas antiguas o buscaron fuentes de energía más económicas.
Parte de esa capacidad también fue destinada a cargas de trabajo vinculadas con inteligencia artificial.
“En la medida en que este nuevo escenario se mantenga, debería proporcionar alivio a los mineros de bitcoin y reducir el riesgo de ventas forzadas por su parte”, señalaron los analistas de JPMorgan.
Los mineros todavía venden Bitcoin
Los datos de CryptoQuant muestran que los movimientos de BTC desde las billeteras de los mineros hacia exchanges también perdieron intensidad respecto de los máximos del año.
En febrero, estos flujos llegaron a casi 24.000 BTC. Luego se registraron picos de aproximadamente 12.400 BTC en junio, 13.500 BTC en agosto y unos 10.000 BTC durante la suba de septiembre por encima de los USD 85.000.
El traslado de monedas a exchanges no implica necesariamente una venta inmediata, pero muestra que los precios más elevados siguen ofreciendo a los mineros una oportunidad para obtener liquidez.
La recuperación de la actividad minera, de todos modos, todavía es frágil. Según los Hash Ribbons de Capriole, el promedio de 30 días del hashrate pasó de unos 1.105 EH/s a fines de 2025 a 895 EH/s en agosto. Luego se recuperó hasta aproximadamente 947 EH/s, apenas por encima del promedio de 60 días, situado en 943 EH/s.
La diferencia inferior al 0,5% deja abierta la posibilidad de que la recuperación vuelva a revertirse. Con Bitcoin nuevamente cerca de un 2,4% por debajo del costo de producción estimado por JPMorgan, los USD 85.000 vuelven a funcionar como una referencia clave para evaluar la presión sobre los mineros.
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