El precio de las acciones de MicroStrategy se ha enfrentado a un desplome prolongado, cayendo un 45% desde su máximo de noviembre a medida que las compras de Bitcoin de la firma se hacen más pequeñas.
Hasta el jueves, el precio de las acciones de MicroStrategy había caído un 45% desde su máximo de noviembre, deslizándose a 300 dólares desde un precio récord de 543 dólares hace unas seis semanas.
La empresa de software con sede en Tysons, Virginia, se lanzó a por Bitcoin el año pasado, comprando miles de millones de dólares de la criptomoneda utilizando capital y deuda. El lunes, la empresa completó su reserva de 446.400 Bitcoin, valorada en 43.000 millones de dólares, con una compra de Bitcoin por valor de 200 millones de dólares.
Desde que el precio de las acciones de MicroStrategy alcanzó su punto máximo, el gigante comprador de Bitcoin ha comprado BTC cinco veces diferentes, aunque cada compra ha sido menor. Después de comprar 5.400 millones de dólares en Bitcoin el 25 de noviembre, por ejemplo, la compra del lunes representó su asignación más ligera desde agosto. Eso no fue suficiente, resultó, para detener la caída prolongada de las acciones.
MicroStrategy ha consolidado su estatus como el mayor tenedor corporativo de Bitcoin del mundo -adoptando el activo como una forma novedosa de apuntalar su balance en 2020-, pero la empresa también ha llamado la atención en Wall Street más recientemente como una apuesta apalancada potencialmente arriesgada de Bitcoin.
Mediante la emisión de bonos convertibles por valor de 7.300 millones de dólares, una forma de deuda que más tarde puede convertirse en acciones, la empresa ha podido comprar más Bitcoin del que podría comprar de otro modo. Al mismo tiempo, la valoración de la empresa se ha disparado por encima de sus 43.000 millones de dólares en participaciones de Bitcoin, con una capitalización bursátil actual de 73.200 millones de dólares.
Los inversores han estado pagando una prima por la exposición a Bitcoin en lo que respecta a las acciones de MicroStrategy, que actualmente se negocian a 1,6 veces sus participaciones en Bitcoin, según MSTR Tracker. Aunque los inversores pueden obtener exposición pura a Bitcoin a través de productos como ETF al contado o simplemente comprando el propio activo, esa prima alcanzó 3,4 veces en noviembre.
El precio de las acciones de MicroStrategy ha subido un 334% en el último año, superando la subida del 116% del Bitcoin en el mismo periodo. Eso ha llevado a los analistas de Bernstein a decir que MicroStrategy está «construyendo un caso» para su prima, junto con una capacidad demostrada para aumentar sus participaciones de Bitcoin por acción.
Con un precio implícito de 200.000 dólares por Bitcoin para las acciones de MicroStrategy, sin embargo, parece que «los inversores en acciones ya no están dispuestos a apuntalar MicroStrategy con un inflado» precio de las acciones en relación con sus tenencias de Bitcoin, escribió 10X Research.
«El cambio subraya una creciente racionalidad entre los inversores que antes compraban la narrativa no oficial de MicroStrategy como 'un juego apalancado de Bitcoin'», añadió 10X Research.
Los productos de inversión apalancados, que permiten a los operadores obtener una mayor exposición al mercado de un activo o índice de referencia, existen. Pero cuando la valoración de MicroStrategy se disparó el año pasado, el valor de la empresa en relación con sus participaciones en Bitcoin fue señalado por algunos como insostenible.
En noviembre, la influyente firma de inversión Citron Research reveló una posición corta en MicroStrategy, al tiempo que mantenía una posición larga en Bitcoin. Citron, que anteriormente había respaldado a MicroStrategy, dijo que la empresa se había «desvinculado completamente» de los fundamentos de Bitcoin.
A pesar de los rumores sobre la prima de MicroStrategy, la empresa fue añadida al Nasdaq-100 el mes pasado, encontrando un nuevo lugar dentro del índice bursátil que sigue a las principales empresas tecnológicas. Los analistas afirman que este movimiento podría suponer la entrada de miles de millones de dólares en las acciones de MicroStrategy.
La inclusión de MicroStrategy en el índice fue alabada por los entusiastas del Bitcoin, que vieron cómo el precio del activo alcanzaba un máximo de 108.000 dólares unos días después. Desde entonces, el precio del Bitcoin ha caído un 10%, mientras que el precio de las acciones de MicroStrategy ha caído mucho más.
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