Aug 22, 2025 1:51 PM
La Comisión Nacional de Valores (CNV) dio un paso más en su estrategia de modernización del mercado de capitales argentino. Con la Resolución General N°1081, el organismo lanzó la segunda etapa del Régimen de Tokenización, que ahora incluye acciones (inclusive de doble listado), obligaciones negociables (ONs) y CEDEARs dentro de un sandbox regulatorio que funcionará hasta agosto de 2026.
El objetivo central es permitir que los instrumentos financieros más utilizados puedan representarse en formato digital, ampliando el acceso a pequeños inversores gracias a la fraccionabilidad de los tokens y aumentando la liquidez del mercado. Además, la normativa garantiza la equivalencia funcional con los activos tradicionales: cualquier inversor podrá solicitar revertir en cualquier momento su token por la representación original del valor negociable.
La ampliación también abre la puerta a la participación de nuevos actores del ecosistema, como los Proveedores de Servicios de Activos Virtuales (PSAV) en el rol de depositantes, y los Agentes de Liquidación y Compensación (ALyCs) como titulares registrales.
Una señal al mercado
Para Milagros Santamaría, líder del Departamento Regulatorio de Crecimiento, comnunidad que trabajó junto a CNV, BCRA y UIF en el armado y promoción de todo el sandbox regulatorio, este anuncio marca un hito para el país:
“Desde Crecimiento vemos la ampliación del régimen de tokenización de la CNV como un salto cualitativo para el mercado argentino. Es una señal clara de que el país empieza a sentar las bases para traer activos del mundo real on-chain, bajo estándares regulatorios sólidos y con participación de todos los actores del ecosistema.
Esta evolución no solo habilita la representación digital de acciones, obligaciones negociables y CEDEARs en un entorno controlado, sino que también ordena roles y responsabilidades, lo que da previsibilidad y seguridad jurídica. Esto abre la puerta a nuevos productos regulados como tramos tokenizados de obligaciones negociables, carteras diversificadas de CEDEARs y vehículos de inversión cerrados. También genera oportunidades para más competencia en infraestructura: custodios, PSAV, ALyCs y proveedores de KYC/AML, lo que eleva estándares y reduce costos de transacción.
Si miramos casos internacionales, España y Brasil lograron acelerar la adopción gracias a modelos inter-agenciales que involucraron a reguladores de valores, bancos centrales y seguros. Ese es el norte: un sandbox multiagencia coordinado que reduzca fricciones y acelere el onboarding regulado.
En Crecimiento trabajamos en colaboración con reguladores y mercados tradicionales para lograr estos grandes hitos para Argentina. Vamos a empujar tres frentes clave en esta materia: educación y capacitación sobre cómo usar este sandbox; talleres en septiembre para stakeholders relevantes sumado a un programa de sandbox en octubre para incentivar la participación de proyectos; y propuestas de mejora hacia una versión 3.0 en 2026 que incorpore al BCRA y amplíe el alcance.”
Hacia un mercado sin fronteras
Con este avance, Argentina se posiciona en la vanguardia regional en materia de tokenización financiera. La CNV busca construir un mercado más accesible, líquido y competitivo, con estándares regulatorios claros y roles definidos.
El desafío ahora será consolidar este sandbox, atraer proyectos de calidad y, tal como apuntó Santamaría, avanzar hacia un modelo multiagencia que acelere la integración de activos del mundo real en blockchain.
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