GENIUS Act: venció el plazo y EE.UU. sigue sin reglas finales para un mercado de USD 305.000 millones en stablecoins

El 18 de julio de 2026 venció sin novedades regulatorias. El GENIUS Act, la primera ley federal de Estados Unidos diseñada para regular las stablecoins de pago, cumplió el plazo de un año previsto para la publicación de las reglas de implementación sin que los organismos federales aprobaran las normas finales.

Mientras tanto, el mercado de stablecoins continúa creciendo y opera con alrededor de USD 305.000 millones en circulación, según datos on-chain consolidados al cierre del fin de semana.

La Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) presentó en marzo una propuesta amplia sobre reservas, requisitos de capital y custodia. La FDIC y la NCUA elaboraron enfoques diferenciados para la supervisión prudencial de los emisores, mientras que el Departamento del Tesoro centró su propuesta en la coordinación regulatoria con los estados y otros organismos federales.

En los días previos al vencimiento del plazo, la FDIC publicó documentación preliminar relacionada con los futuros reportes de los emisores bajo su supervisión, aunque esas directrices continúan abiertas a consulta pública y no constituyen reglas definitivas. Ninguna de las principales propuestas regulatorias logró convertirse en norma final antes del 18 de julio, por lo que el proceso continuará, al menos, durante las próximas semanas.

El Congreso diseñó el GENIUS Act con una cláusula de vigencia automática: todas sus disposiciones entrarán en vigor el 18 de enero de 2027, o 120 días después de la publicación de las reglas finales, lo que ocurra primero.

En la práctica, esto significa que Tether, Circle y el resto de los emisores dispondrán de menos tiempo para adaptarse a un marco regulatorio cuyas normas definitivas todavía no se conocen. Los borradores actuales contemplan reservas respaldadas uno a uno con efectivo, depósitos elegibles y bonos del Tesoro estadounidense de corto plazo, además de reembolsos en un máximo de dos días hábiles y un capital mínimo de USD 5 millones.

Tether y Circle continúan concentrando la mayor parte del mercado de stablecoins. Al cierre del fin de semana, USDT mantenía una capitalización cercana a USD 184.000 millones, mientras que USDC superaba los USD 73.000 millones.

Tether comenzó a posicionar USAT, una stablecoin desarrollada para alinearse con los requisitos previstos por el GENIUS Act. Al mismo tiempo, parte de las reservas históricas de USDT incluye activos que no encajan plenamente con los criterios contemplados en los borradores regulatorios, por lo que la compañía podría verse obligada a ajustar su composición si esos requisitos se mantienen en la versión definitiva.

Por su parte, Circle parte de una posición más favorable gracias a una estructura de reservas más alineada con los activos contemplados por los reguladores, aunque también deberá cumplir con los futuros requisitos de capital y supervisión bancaria una vez que las normas entren en vigor.

El volumen de stablecoins en circulación pasó de USD 259.700 millones a aproximadamente USD 305.000 millones durante el último año, tras haber alcanzado un máximo cercano a USD 320.000 millones en mayo de 2026.

Durante ese período continuó la llegada de nuevos participantes institucionales. PayPal expandió PYUSD, BlackRock impulsó BUIDL, Ripple lanzó RLUSD y Paxos consolidó el crecimiento de USDG, que ya supera los USD 3.100 millones de capitalización. A ellos se suma USD1, el token impulsado por World Liberty Financial, que logró posicionarse entre las principales stablecoins del mercado en pocos meses.

Todo este crecimiento ocurrió mientras Estados Unidos aún define las normas que harán plenamente operativo el primer marco regulatorio federal para las stablecoins de pago.

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