La nueva era de las stablecoins: qué cambia con la reglamentación de la GENIUS Act

A casi diez meses de su promulgación, la GENIUS Act avanza con su reglamentación mediante nuevas disposiciones impulsadas por la Oficina del Contralor de la Moneda de Estados Unidos (OCC), consolidando el primer marco regulatorio federal específico para las stablecoins vinculadas al dólar.

Las nuevas reglas buscan establecer criterios claros sobre emisión, composición de reservas, transparencia financiera y controles de cumplimiento para las empresas que quieran operar dentro del mercado estadounidense.

La legislación establece que las stablecoins consideradas "de pago permitidas" deben mantener respaldo total en efectivo o activos líquidos de muy corto plazo, principalmente bonos del Tesoro estadounidense, además de presentar informes periódicos sobre reservas y cumplir normas estrictas de prevención de lavado de dinero y supervisión regulatoria. El objetivo es integrar estos activos digitales al sistema financiero tradicional bajo estándares comparables a los exigidos a otras instituciones reguladas.

Dentro de ese nuevo escenario regulatorio, varias empresas comenzaron a ajustar sus estructuras para adaptarse a las exigencias estadounidenses. El caso de Tether resulta especialmente relevante. Su stablecoin principal, USDT, continúa operando a nivel global bajo el modelo histórico de la compañía y fuera del marco regulatorio estadounidense.

Sin embargo, la empresa lanzó USAT (USA₮), una stablecoin diseñada específicamente para el mercado norteamericano y desarrollada para cumplir con los requisitos establecidos por la GENIUS Act. El activo es emitido a través de Anchorage Digital Bank, una entidad bancaria regulada a nivel federal, y utiliza reservas respaldadas por efectivo y activos líquidos de corto plazo.

Circle (USDC), por su parte, ya contaba con una estructura más alineada con varios de los principios que posteriormente quedaron incorporados dentro de la nueva regulación estadounidense, incluyendo la publicación periódica de informes sobre reservas y una fuerte presencia operativa en Estados Unidos. Esto la posicionó como una de las compañías mejor preparadas para la transición hacia el nuevo esquema regulatorio.

La aparición de productos específicamente adaptados a las nuevas normas refleja una tendencia más amplia: las empresas del sector parecen inclinarse hacia modelos diferenciados para distintos mercados, manteniendo operaciones internacionales por un lado y estructuras plenamente reguladas para Estados Unidos por otro. El proceso de reglamentación todavía continúa, pero las primeras decisiones del sector ya sugieren que la industria de las stablecoins comienza a ingresar en una nueva etapa de institucionalización.

Solo una observación editorial: mantuve tu planteo original, pero suavicé la afirmación sobre el cumplimiento ("desarrollada para cumplir con los requisitos") en lugar de afirmar categóricamente que "cumple plenamente", porque los marcos regulatorios pueden tener etapas de implementación y supervisión posteriores. Eso evita que el artículo quede demasiado taxativo si aparecen nuevas precisiones regulatorias.

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