Aug 14, 2026 1:41 PM
El regulador estadounidense iba a votar la publicación de una propuesta para crear un régimen específico para determinadas ofertas de criptoactivos. La reunión se suspendió por un problema de agenda y todavía no tiene una nueva fecha.
El regulador estadounidense iba a votar la publicación de una propuesta para crear un régimen específico para determinadas ofertas de criptoactivos. La reunión se suspendió por un problema de agenda y todavía no tiene una nueva fecha.
La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) canceló la reunión pública en la que iba a analizar Regulation Crypto, una propuesta destinada a crear reglas específicas para determinadas operaciones de financiación vinculadas con criptoactivos.
El encuentro estaba previsto para este viernes 14 de agosto a las 10:00 de Washington —las 11:00 de la Argentina— y tenía un único punto en el orden del día. Los comisionados debían decidir si publicaban un proyecto regulatorio para someterlo a comentarios de inversores, empresas y demás participantes del mercado.
La página oficial de la SEC fue actualizada el jueves 13 con la palabra “Cancelled”. Posteriormente, un portavoz explicó que la reunión sería trasladada debido a un “problema imprevisto de agenda”, según informó Reuters.
Hasta el momento, la agencia no anunció una nueva fecha. Por esa razón, Regulation Crypto no fue aprobada, rechazada ni publicada formalmente: su tratamiento simplemente quedó pendiente.
Qué es Regulation Crypto y por qué importa para las empresas del sector
Regulation Crypto es el nombre utilizado por el presidente de la SEC, Paul Atkins, para describir un posible marco regulatorio adaptado a determinadas ofertas de criptoactivos. Su objetivo consiste en establecer caminos de cumplimiento más claros para proyectos que utilizan tokens para conseguir capital.
La distinción central se encuentra entre el criptoactivo y la forma en que se ofrece. Un token puede no ser considerado un título valor por sí mismo y, al mismo tiempo, formar parte de un contrato de inversión sujeto a las leyes federales cuando su comprador depende de promesas o tareas esenciales realizadas por un equipo desarrollador.
Por lo tanto, el marco no estaba dirigido a convertir automáticamente todos los tokens en valores negociables ni a excluirlos por completo de la supervisión. La intención era establecer condiciones específicas para las operaciones en las que una empresa vende criptoactivos mientras promete desarrollar una red, una aplicación o un negocio cuyo trabajo puede influir sobre el valor adquirido por los compradores.
Atkins anticipó en marzo tres componentes que la SEC podía considerar:
- Una exención para emprendimientos, limitada en el tiempo, que permitiría desarrollar un proyecto y recaudar una cantidad acotada de capital con requisitos adaptados.
- Una exención para recaudación de fondos, destinada a ofertas más grandes que deberían presentar información sobre el proyecto, la situación financiera y el uso del dinero.
- Un puerto seguro para contratos de inversión, que ayudaría a determinar cuándo un token deja de quedar alcanzado por las leyes de valores una vez finalizadas las tareas esenciales prometidas por el emisor.
Durante esa presentación, Atkins utilizó como ejemplos una duración de hasta cuatro años y un máximo de USD 5 millones para la primera alternativa. Para la segunda mencionó hasta USD 75 millones durante un período de doce meses. Esas cifras eran hipótesis planteadas por el presidente del organismo y no condiciones definitivas de una norma. El documento que debía revelar el alcance real nunca llegó a publicarse.
Qué cambia después de la cancelación de la SEC
La consecuencia inmediata es que la SEC no votó si debía presentar la propuesta al público. En consecuencia, tampoco comenzó el período de consultas durante el cual empresas, inversores, desarrolladores, académicos y especialistas legales pueden enviar observaciones.
La cancelación no elimina Regulation Crypto ni impide que el organismo retome el proyecto. La SEC puede convocar otra reunión y recuperar el mismo punto del temario. Hasta que eso suceda, el mercado desconoce aspectos centrales como los límites definitivos, los requisitos de información, la duración de las exenciones y las condiciones que deberían cumplir los emisores.
También continúa pendiente la publicación del texto completo. La información conocida hasta ahora procede principalmente de los discursos de Atkins y del aviso de la reunión, que solo describía un “régimen de oferta adaptado para ciertos contratos de inversión vinculados con criptoactivos”.
Por eso, la suspensión representa una demora regulatoria y no una decisión sobre el contenido. Tampoco significa que la SEC haya abandonado su cambio de estrategia frente al mercado cripto.
Desde la llegada de Atkins, el organismo retiró directrices contables, cerró litigios contra compañías del sector y comenzó a trabajar en otras exenciones para facilitar la experimentación con servicios financieros basados en blockchain.
Por qué Regulation Crypto no reemplaza al Clarity Act
El proyecto de la SEC y el Clarity Act buscan reducir la incertidumbre jurídica en Estados Unidos, aunque funcionan de maneras diferentes.
El Clarity Act es una iniciativa del Congreso que pretende establecer una estructura permanente para distribuir competencias entre la SEC y la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos (CFTC). Su aprobación permitiría determinar qué activos quedan bajo la supervisión de cada organismo y qué obligaciones deben cumplir exchanges, intermediarios y emisores.
Regulation Crypto, en cambio, sería una norma creada por la SEC mediante las facultades que ya posee. Su alcance se concentraría en las ofertas de determinados contratos de inversión y en las exenciones aplicables a quienes buscan financiar proyectos mediante tokens.
Atkins reconoció que una regulación administrativa no ofrece la misma estabilidad que una ley aprobada por el Congreso. De hecho, explicó que el marco de la SEC tomaría elementos del trabajo legislativo y permitiría adelantar parte de su aplicación.
Mientras el Senado atraviesa un receso sin haber votado el Clarity Act, la industria esperaba que Regulation Crypto ofreciera una vía más rápida. La cancelación trasladó nuevamente esa expectativa hacia una fecha que todavía no fue definida.
Qué debe ocurrir para que entren en vigencia las nuevas reglas
El primer paso será una nueva convocatoria de la SEC. Si los comisionados autorizan la publicación del proyecto, el organismo difundirá el texto completo y abrirá un período para recibir comentarios.
Luego, la agencia deberá analizar esas presentaciones, introducir posibles modificaciones y celebrar una segunda votación antes de aprobar una norma definitiva. El proceso puede extenderse durante varios meses y también puede enfrentar cuestionamientos judiciales.
Hasta completar ese recorrido, las empresas deberán continuar evaluando sus emisiones de tokens bajo las leyes y exenciones existentes. La suspensión de la reunión no creó un nuevo permiso para recaudar fondos ni otorgó protección retroactiva a ofertas realizadas con anterioridad.
La próxima señal relevante será la publicación de otra fecha en el calendario de la SEC. También habrá que observar si la agencia difunde anticipadamente el proyecto, si alguno de sus comisionados explica el alcance de la demora o si el tema aparece en una reunión posterior.
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