La Unión Europea evalúa crear un regulador al estilo de la SEC para supervisar exchanges cripto

La Comisión Europea está considerando una reestructuración profunda del esquema de supervisión financiera en el bloque, mediante la creación de un organismo con funciones similares a la SEC de Estados Unidos. El plan, según reveló el Financial Times, contempla otorgar a la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) poder directo para supervisar tanto las bolsas de valores tradicionales como los exchanges de criptomonedas que operan en los 27 países de la Unión Europea.

El borrador del proyecto, que se espera sea presentado en diciembre, ampliaría significativamente las competencias de ESMA, permitiéndole supervisar a los proveedores de servicios de criptoactivos (CASPs), las plataformas de negociación y otras infraestructuras financieras enfocadas en el comercio. También le otorgaría la capacidad de resolver disputas entre administradores de activos, una función que hasta ahora se encuentra fragmentada entre reguladores nacionales.

La presidenta de ESMA, Verena Ross, afirmó que la propuesta busca poner fin a la fragmentación del mercado europeo y avanzar hacia un sistema de capitales unificado, reforzando la coherencia entre los distintos marcos regulatorios nacionales. En declaraciones recientes, Ross confirmó que la Comisión planea transferir gradualmente la supervisión del sector financiero desde los reguladores nacionales hacia la ESMA, como parte de una estrategia para centralizar la regulación y mejorar la transparencia en toda la Unión.

El proyecto surge en respuesta a un vacío regulatorio detectado tras la implementación de la ley Markets in Crypto-Assets (MiCA), que entró en vigor en diciembre de 2024. Este marco fue diseñado para regular los criptoactivos que no estaban cubiertos por las leyes financieras tradicionales de la UE, incluyendo tokens, stablecoins, y servicios como la custodia y el intercambio de activos digitales.

MiCA introdujo un régimen de “pasaporte” regulatorio que permite a los proveedores de servicios autorizados en un país miembro operar en toda la Unión. Sin embargo, esta medida ha generado preocupación entre algunos supervisores, ya que podría incentivar a las empresas a establecerse en jurisdicciones con normas más flexibles.

En septiembre, el regulador de mercados financieros de Francia advirtió que podría prohibir el uso del pasaporte cripto bajo MiCA si no se corrigen las diferencias regulatorias entre los países miembros, evidenciando las tensiones internas del nuevo marco.

Mientras Europa avanza hacia un modelo de supervisión unificado, en Estados Unidos se desarrolla un debate paralelo sobre la distribución del poder regulatorio entre la SEC y la CFTC. La administración de Donald Trump ha propuesto ampliar las competencias de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) para supervisar una parte más amplia del mercado cripto, reduciendo el rol tradicional de la Securities and Exchange Commission (SEC).

Históricamente, la SEC ha considerado que la mayoría de los criptoactivos son valores según la definición de la Securities Act de 1933, lo que los somete a su jurisdicción. La CFTC, en cambio, regula commodities y derivados bajo la Commodity Exchange Act. La llegada del nuevo presidente de la SEC, Paul Atkins, identificado con una postura más favorable al sector cripto, ha impulsado un cambio de enfoque regulatorio.

El grupo de trabajo sobre activos digitales creado por la Casa Blanca durante la actual administración ya ha emitido recomendaciones conjuntas para ambos organismos, que ahora trabajan en definir con mayor precisión qué tokens deben ser tratados como valores o como commodities.

En este contexto, la posible creación de una “SEC europea” podría representar un cambio estructural en la gobernanza financiera del continente, alineando a la Unión Europea con las tendencias regulatorias globales y reforzando la transparencia y supervisión sobre un mercado en rápida expansión, tanto en el ámbito bursátil como en el cripto.

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