La visión del Banco de España sobre las stablecoins y el euro digital

Mientras el presidente Donald Trump promete convertir a los Estados Unidos en una “superpotencia bitcoin” y un polo global de las criptomonedas, Europa avanza por un camino distinto. El foco no está puesto en liderar la adopción de BTC, sino en proteger el papel del euro en un contexto de creciente tokenización financiera. En ese marco, el Banco de España expuso su visión sobre las stablecoins, la tecnología blockchain y el euro digital.

José Manuel Marqués, director del Departamento de Infraestructuras de Mercado e Innovación del organismo, explicó que una de las funciones centrales del banco es preservar la estabilidad del sistema financiero y el correcto funcionamiento de los pagos. Bajo ese mandato, España trabaja junto al resto del Eurosistema en la evaluación de tecnologías como blockchain, con el objetivo de comprender sus usos, beneficios y riesgos, sin alterar el rol del dinero de banco central como activo seguro de liquidación.

La estrategia europea, remarcó Marqués, se apoya en dos líneas complementarias. Por un lado, el proyecto del euro digital, orientado al público minorista. Por otro, iniciativas como Pontes, que busca lograr interoperabilidad entre plataformas basadas en tecnología de registro distribuido antes de fines de 2026. Y a más largo plazo, el proyecto Appia analiza la creación de un entorno integrado donde convivan el dinero tokenizado de banco central, activos financieros digitales y formas privadas de dinero.

Las stablecoins ocupan un lugar central en ese análisis, en especial aquellas denominadas en monedas extranjeras como el dólar. Desde el Banco de España advierten que su expansión puede tener efectos no deseados sobre la soberanía monetaria y generar dependencias que afecten el normal funcionamiento de la economía. Frente a ese escenario, el organismo considera clave contar con un marco legal sólido, rol que en Europa cumple la regulación MiCA, y preservar un sistema monetario de dos niveles, con el dinero público como ancla de estabilidad.

El euro digital aparece como una pieza estratégica dentro de esa visión. España participa del proyecto junto al Banco Central Europeo y los demás bancos centrales del bloque. La iniciativa busca complementar el efectivo, asegurar pagos seguros sin depender de proveedores no europeos y sostener el equilibrio entre dinero público y privado. No apunta a reemplazar depósitos ni medios de pago existentes, sino a ofrecer una alternativa adicional dentro de la misma moneda.

El modelo de distribución previsto evita la desintermediación. El euro digital llegaría a los usuarios a través de bancos y proveedores de servicios de pago autorizados, tanto tradicionales como nuevos actores del mercado. De ese modo, cualquier entidad habilitada podría ofrecer cuentas y servicios vinculados al euro digital.

Tras el cierre de la fase preparatoria iniciado en 2023, el proyecto ingresó en una nueva etapa. En paralelo, el Banco de España participa en el European Blockchain Sandbox, un entorno de diálogo regulatorio que reúne a autoridades y empresas para analizar casos de uso basados en blockchain. La experiencia, según Marqués, permitió fortalecer la colaboración público-privada y comprender mejor las innovaciones que surgen tanto dentro como fuera del sector financiero.

En el plano local, el organismo observa con atención las iniciativas de la banca comercial. Desde servicios de compraventa y custodia de criptoactivos hasta proyectos para lanzar stablecoins vinculadas al euro, el interés del sector privado comienza a traducirse en propuestas concretas. Para el Banco de España, estos avances resultan positivos siempre que se alineen con los objetivos del Eurosistema y provengan de entidades reguladas y supervisadas.

Con un marco normativo ya definido, las autoridades consideran que este es un momento propicio para que el sector privado explore nuevas líneas de negocio basadas en blockchain, sin poner en riesgo la estabilidad financiera. En un escenario global marcado por la expansión de stablecoins en dólares, Europa y España apuestan por reforzar la resiliencia del euro y adaptarlo a la nueva era tecnológica mediante el desarrollo del euro digital.

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